Google und Microsoft investierten gleich viel in KI. Nur eines der beiden Unternehmen erzielte damit Gewinn.

Alphabet investierte in drei Monaten 51,4 Milliarden Pfund in Gebäude, Server und Chips. Der operative Umsatz belief sich auf 42,3 Milliarden Pfund. Damit ergab sich ein Defizit von 9,1 Milliarden Pfund – das zweite Quartal in Folge, in dem der Ausbau des KI-Bereichs mehr kostete als er einbrachte. Microsoft investierte in ähnlichem Umfang und erzielte dennoch einen Überschuss von 18,6 Milliarden Pfund. DailyAI analysiert, warum diese Differenz entstand und warum der Markt die Situation unserer Meinung nach etwas zu vereinfacht interpretiert.

Die Zahlen

Beide Unternehmen veröffentlichten am Mittwoch ihre Ergebnisse für das Quartal bis zum 30. September. Gewinnmitteilung Die Investitionsausgaben (Capex, Mittel für Rechenzentren und die darin verbauten Chips) beliefen sich im Geschäftsjahr 1977 auf 51,4 Milliarden BDT, gegenüber 24,0 Milliarden BDT im Vorjahr. Der operative Cashflow sank von 48,4 Milliarden BDT auf 42,3 Milliarden BDT. Der freie Cashflow, also der nach Abzug der Ausgaben verbleibende Cashflow, betrug minus 9,1 Milliarden BDT.

Microsofts Kapitalflussrechnung Der operative Cashflow betrug 1.799 58,0 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg um 291,6 Milliarden US-Dollar, und 39,4 Milliarden US-Dollar wurden für Immobilien und Ausrüstung ausgegeben. Daraus ergibt sich ein freier Cashflow von 18,6 Milliarden US-Dollar. Die ausgewiesenen Investitionsausgaben beliefen sich auf 45,2 Milliarden US-Dollar, da darin auch 7,4 Milliarden US-Dollar für Mietverträge von Rechenzentren enthalten sind, erklärte Finanzchefin Amy Hood. Telefonkonferenz zu den Geschäftsergebnissen.

Die Anleger entschieden sich schnell für eine Seite. Alphabet-Aktien fielen am Donnerstag im vorbörslichen Handel um etwa 101,6 Milliarden US-Dollar, während Microsoft-Aktien um fast 41,6 Milliarden US-Dollar zulegten., CNBC berichtete. Ein Kursrückgang von mehr als 9,771 TP6T wäre die schlechteste Reaktion von Alphabet auf die Quartalszahlen seit dem Börsengang im Jahr 2004.

Keine Geschichte darüber, dass KI sich nicht bezahlt macht

Man könnte dies leicht so interpretieren, als ob Googles KI-Strategie gescheitert wäre. Die gleiche Pressemitteilung besagt jedoch das Gegenteil. Der Umsatz von Google Cloud stieg um 1031 TP6T auf 30,7 Milliarden US-Dollar im Jahr $, und der Gesamtumsatz von Alphabet legte um 251 TP6T auf 127,6 Milliarden US-Dollar im Jahr $ zu. Der Umsatz im Suchbereich wuchs um 121 TP6T. Sundar Pichai erklärte, Alphabet erwirtschafte nun einen Jahresumsatz von einer halben Billion US-Dollar.

Auch Microsoft verzeichnete ein starkes Wachstum, jedoch nicht so stark wie zuvor. Azure, dessen Umsatz Microsoft nun in US-Dollar ausweist, erzielte im Januar 2017 einen Umsatz von 33,2 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 481,6 Billionen US-Dollar. Google Cloud wuchs mehr als doppelt so schnell. Alphabets Umsatzrückgang ist nicht auf ein Nachfrageproblem zurückzuführen, sondern auf ein zeitliches und teilweise auch auf ein buchhalterisches Problem.

Warum das Geld so anders aussieht

Unserer Ansicht nach lassen sich die Unterschiede größtenteils durch drei Faktoren erklären, und nur einer davon hat mit der Qualität der KI der einzelnen Unternehmen zu tun.

Zunächst zur Finanzierung. Microsoft least einen Teil seiner Kapazitäten und mietet weitere von externen Anbietern an, wodurch ein Teil der Kosten erst in späteren Quartalen anfällt. Laut Hood traf ein Teil dieser Drittanbieterkapazitäten erst spät in diesem Quartal ein, wodurch die Ausgaben unter den von Microsoft geplanten über $50 Milliarden US-Dollar blieben. Die Investitionsausgaben von Alphabet umfassen lediglich die Ausgaben für Immobilien und Ausrüstung. Da Alphabet seine TPU-Chips selbst entwickelt, fallen die Kosten erst später an. DailyAI berichtete kürzlich, dass Google nun diese Chips verkaufen an Oracle und OpenAI, wodurch ein Teil dieser Ausgaben in Einnahmen umgewandelt wird.

Zweitens: Wer zahlt bereits? Microsoft hat 1,7 Billionen US-Dollar an unterzeichneten kommerziellen Verträgen, die noch nicht als Umsatz verbucht sind – ein Anstieg um 731,6 Billionen US-Dollar. Laut Hood stieg der operative Cashflow aufgrund starker Cloud-Abrechnungen und -Zahlungseingänge. Der operative Cashflow von Alphabet sank trotz steigender Umsätze.

Drittens der Plan. Microsoft rechnet im nächsten Quartal mit Investitionsausgaben von über 1,75 Billionen US-Dollar und in diesem Kalenderjahr mit rund 1,71 Billionen US-Dollar. Alphabet bestätigte seine Prognose für 2026 von 1,71 Billionen US-Dollar bis 1,71 Billionen US-Dollar und teilte Analysten mit, dass die Ausgaben im Jahr 2027 “deutlich steigen” werden., Reuters berichtet. Investoren können mit einem schlechten Quartal leben. Was sie aber einpreisen, ist eine höhere Rechnung im nächsten Jahr, ohne dass sie einen konkreten Betrag nennen können.

Unsere Ansicht

Wir sind der Ansicht, dass der Markt die Liquidität zu Recht im Auge behält und ein einzelnes Quartal fälschlicherweise als endgültiges Urteil interpretiert. Der freie Cashflow von Alphabet lag in den letzten zwölf Monaten laut eigener Aufstellung bei 19,7 Milliarden US-Dollar (1. Quartal 2017). Das Unternehmen gibt mehr aus, als es an Umsatzerlösen verbucht hat. Microsoft hingegen investiert eher im Rahmen der bereits akquirierten Umsätze.

Beides sind riskante Wetten. Microsofts Investition ist dieses Jahr sicherer, da die Kunden bereits investiert haben. Alphabets Investition könnte mehr einbringen, wenn sich der Cloud-Markt weiterhin verdoppelt, aber das muss er erst einmal tun. Meta, die plant den Verkauf neuer Aktien im Wert von bis zu 1,7 Billionen PKR (17,95 Milliarden PKR). um den Ausbau zu finanzieren, zeigt, was passiert, wenn ein Unternehmen aufhört, KI ausschließlich aus Bargeld zu finanzieren.

Was man sehen sollte

Zwei Zahlen werden uns zeigen, wer Recht hat. Die erste ist Alphabets Investitionsausgabenprognose für 2027, die das Unternehmen noch nicht veröffentlicht hat. Die zweite ist, ob die Umsätze von Google Cloud mit diesen Prognosen Schritt halten. Steigen die Ausgaben schneller als die Cloud-Umsätze, wird das negative Ergebnis von 9,1 Billionen US-Dollar in diesem Quartal eher zu einem Trend als zu einem einmaligen Rückgang.

Für alle Aktionäre dieser Aktien ist es ratsam, in jedem Quartalsbericht den operativen Cashflow und die Investitionsausgaben gemeinsam zu prüfen, nicht nur den Umsatz. Investment-Portale wie Kyro, die Brokerkonten mit KI-Modellen verknüpfen, können diese Zahlen abrufen; die Berichte selbst sind jedoch frei zugänglich.