Generativ AI har hatt en kometkarriere som har ført til at NVIDIA i en kort periode har passert Microsoft som verdens mest verdifulle selskap - verdien har mer enn tredoblet seg på ett år.
Men som det gamle ordtaket sier, er det hodet som bærer kronen som er tungest.
NVIDIA står nå overfor en rekke utfordringer som kan true med å forstyrre selskapets stabilitet på toppen av halvledernæringskjeden.
For det første har vi to separate antitrust-undersøkelser som er iverksatt av det amerikanske justisdepartementet (DOJ).
Den første etterforskningen dreier seg om NVIDIAs oppkjøp av Run:ai, en israelsk oppstartsbedrift som spesialiserer seg på programvare for GPU-administrasjon, til en verdi av $700 millioner.
Selv om det ikke er offentliggjort spesifikke bekymringer, er denne undersøkelsen i tråd med økt regulatorisk press på store teknologioppkjøp, særlig i AI-sektoren.
Den andre DOJ-etterforskningen tar for seg påstander om at NVIDIA misbruker sin dominerende markedsposisjon.
Konkurrenter hevder at selskapet har presset nettskyleverandører til å kjøpe deres produkter og tatt overpris for nettverksutstyr hvis de velger konkurrerende brikker.
NVIDIA kontrollerer anslagsvis 70% til 95% av markedet for AI-treningschip, og det er derfor sannsynlig at denne praksisen vil bli fulgt nøye med på i tiden fremover.
En talsperson forsvarte selskapets praksis og sa: "Vi konkurrerer basert på flere tiår med investeringer og innovasjon, vi følger alle lover til punkt og prikke, vi gjør NVIDIA åpent tilgjengelig i alle nettskyer og lokalt for alle bedrifter, og vi sørger for at kundene kan velge den løsningen som passer best for dem."
Hindringer i produksjonen
Salting av såret er en rapportert forsinkelse i NVIDIAs produksjon av sin neste generasjons "Blackwell" B200 AI-brikker.
Kilder antyder at NVIDIA har informert viktige kunder om at det vil ta minst tre måneder lenger tid å produsere brikkene enn opprinnelig planlagt, på grunn av en designfeil som ble oppdaget sent i produksjonsprosessen.
Administrerende direktør Jensen Huang uttrykte nylig at han ønsker at NVIDIA skal overgå seg selv med en ny flaggskipbrikke hvert år. Dette kan sette en stopper for dette, i hvert fall midlertidig.
Etter hvert som utfordringene øker, stiller markedsobservatører spørsmål ved bærekraften i NVIDIAs skyhøye verdsettelse.
Er vi vitne til en ny teknologisk æra, på samme måte som fremveksten av PC eller internett?
Eller er den nåværende AI-boomen et tilfelle av oppblåste forventninger som sannsynligvis vil slå seg til ro i en mer avmålt virkelighet?
Det er vanskelig å si, men teknologiaksjer går gjennom en vanskelig periode. Per 20. august 2024 ligger NVIDIAs markedsverdi på $2,62 billioner, en nedgang på mer enn 2% i løpet av de siste 24 timene.
Dette er en del av en bredere nedgang i teknologisektoren. Nesten alle teknologiselskapene på den globale topp 20-listen opplevde en nedgang i markedsverdi mellom juli og august.
Intel-aksjen falt for eksempel med 26% på én dag etter en skuffende resultatrapport for andre kvartal og kunngjøringen av en rekke oppsigelser - den verste dagen på Wall Street på 50 år.
Globalt har asiatiske chip-produsenter som TSMC og Samsung opplevd at aksjene deres faller med 4,6% og over 4%henholdsvis.
Til tross for motvind ser NVIDIAs fremtid fortsatt lys ut. Selskapet har hele tiden vist sin evne til å innovere og tilpasse seg skiftende markedsforhold.
Behovet for kraftige og effektive brikker vil bare øke i takt med at kunstig intelligens fortsetter å gjennomsyre ulike bransjer - fra helsevesen til finans og underholdning.
Hvis NVIDIAs konkurrenter spiller kortene sine riktig, vil det være plass til vekst også for dem.
Dagens utfordringer for NVIDIA og andre store teknologiselskaper er likevel en realitetssjekk.
AI-relaterte aksjer har steget kraftig siden 2022, men markedet var nødt til å bremse opp og bli mer introspektivt på et eller annet tidspunkt.
Generativ AI er en ung teknologi. Den må vise seg robust for å kunne vokse bærekraftig.
Etter hvert som den første hypen har lagt seg, er både investorer og bransjeaktører på utkikk etter konkrete bevis på AIs transformative potensial i den virkelige verden.
Hvis og når dette blir bekreftet, er det ingen som vet hvor verdifullt AI-markedet vil bli.
