A ascensão meteórica da IA geradora fez com que a NVIDIA ultrapassasse brevemente a Microsoft como a empresa mais valiosa do mundo - o seu valor mais do que triplicou num ano.
No entanto, como diz o velho ditado, pesada é a cabeça que usa a coroa.
A NVIDIA encontra-se agora perante uma tripla de desafios que podem ameaçar perturbar a sua estabilidade no topo da cadeia alimentar dos semicondutores.
Em primeiro lugar, temos duas investigações antitrust distintas iniciadas pelo Departamento de Justiça dos EUA (DOJ).
A primeira investigação centra-se na aquisição pela NVIDIA, por $700 milhões, da Run:ai, uma empresa israelita especializada em software de gestão de GPU.
Embora não tenham sido divulgadas preocupações específicas, esta investigação está em sintonia com o aumento da pressão regulamentar sobre as aquisições de grandes empresas tecnológicas, em especial no sector da IA.
A segunda investigação do DOJ investiga as alegações de que a NVIDIA está a abusar da sua posição dominante no mercado.
Os concorrentes alegam que a empresa pressionou os fornecedores de serviços de computação em nuvem a adquirirem os seus produtos e cobrou demasiado aos clientes pelo equipamento de rede se estes optassem por chips rivais.
Com a NVIDIA a controlar cerca de 70% a 95% do mercado de chips de treino de IA, é provável que estas práticas sejam acompanhadas de perto no futuro.
Um porta-voz defendeu as práticas da empresa, afirmando: "Competimos com base em décadas de investimento e inovação, cumprindo escrupulosamente todas as leis, tornando a NVIDIA abertamente disponível em todas as nuvens e no local para todas as empresas e garantindo que os clientes podem escolher a melhor solução para eles".
Obstáculos à produção
A agravar a situação está um atraso na produção da próxima geração da NVIDIA. Chips de IA "Blackwell" B200.
Fontes sugerem que a NVIDIA informou os principais clientes de que a produção dos chips demorará, pelo menos, mais três meses do que o inicialmente planeado, devido a uma falha de conceção descoberta tardiamente no processo de produção.
O diretor executivo Jensen Huang afirmou recentemente que pretende que a NVIDIA se supere a si própria com um novo chip emblemático todos os anos. Este facto poderá ser um obstáculo, pelo menos temporariamente.
À medida que os desafios aumentam, os observadores do mercado estão a questionar a sustentabilidade da avaliação elevadíssima da NVIDIA.
Estaremos a assistir ao nascimento de uma nova era tecnológica, semelhante ao surgimento da computação pessoal ou da Internet?
Ou será que o atual boom da IA é um caso de expectativas inflacionadas que provavelmente se transformarão numa realidade mais moderada?
É difícil dizer, mas as acções tecnológicas estão a atravessar um período difícil. Em agosto de 2024, a capitalização de mercado da NVIDIA situava-se em $2,62 biliões, uma queda de mais de 2% nas últimas 24 horas.
Isto faz parte de um queda generalizada do sector tecnológicoQuase todas as empresas tecnológicas do top 20 mundial viram a sua capitalização bolsista diminuir entre julho e agosto.
A Intel, por exemplo, viu as suas acções caírem 26% num único dia, na sequência de um dececionante relatório de resultados do segundo trimestre e do anúncio de numerosos despedimentos - o seu pior dia em Wall Street em 50 anos.
Globalmente, os fabricantes asiáticos de chips, como a TSMC e a Samsung, viram as suas acções diminuem 4,6% e mais de 4%respetivamente.
Apesar dos ventos contrários, o futuro da NVIDIA ainda parece brilhante. A empresa tem demonstrado consistentemente a sua capacidade para inovar e adaptar-se às condições de mercado em mudança.
A necessidade de chips potentes e eficientes só irá aumentar à medida que a IA continuar a permear vários sectores - desde os cuidados de saúde às finanças e ao entretenimento.
Se os concorrentes da NVIDIA jogarem bem as suas cartas, haverá espaço para eles crescerem também.
Os desafios actuais para a NVIDIA e outras grandes empresas de tecnologia são, no entanto, uma verificação da realidade.
As acções relacionadas com a IA dispararam desde 2022, mas o mercado estava destinado a abrandar e a tornar-se mais introspetivo a dada altura.
A IA generativa é uma tecnologia jovem. Precisa de mostrar resiliência para um crescimento sustentado.
À medida que o entusiasmo inicial se instala, os investidores e os intervenientes do sector procuram provas concretas do potencial transformador da IA em aplicações do mundo real.
Se e quando isto se confirmar, não há como dizer quão valioso se tornará o mercado da IA.
